현대로템 (064350)

폴란드 사업에 대한 과도한 기대감 경계

■ 2분기 실적은 컨센서스 상회
- 현대로템은 2022년 2분기 실적 (K-IFRS 연결)이 매출액 7,858억원 (+10.6% YoY), 영업이익 314억원 (+99.4% YoY, 영업이익률 4.0%)을 기록했다고 공시
- 매출액과 영업이익 모두 시장예상치 및 KB증권 추정치를 크게 상회한 양호한 실적을 기록
- 이에 따라 상반기 누계실적은 1조 4,632억원 (+7.3% YoY), 영업이익 550억원 (+32.3% YoY) 기록

■ 매출증가와 환율상승 등이 양호한 실적의 배경
- 이번 분기부터 부문별 영업이익 발표를 중단함에 따라 실적 개선의 세부적 배경은 파악하기 어려워짐
- 철도부문 수주잔고의 매출반영이 증가하는 가운데 환율상승이 수출물량의 매출 및 수익성 개선에 기여한 것으로 추정됨.
원자재 및 물류비 증가가 있었으나 환율상승에 따른 긍정적 효과가 이를 상회
- 세전이익도 외환관련 이익 및 이자비용 감소로 시장 예상치 상회

■ 2분기 신규수주는 5,740억원 기록해 전년동기대비 42.8% 감소