JB금융지주 (175330)

2Q22 Review: 중간배당 실시, 기대치에 부합하는 실적

■ 투자의견 Buy, 목표주가 9,300원 유지

JB금융지주에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 9,300원을 유지한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 내부등급법 승인으로 CET1비율이 103bp 상승 (2Q 11.2%)하며 성장을 위한 여력을 추가로 확보하였다고 판단된다.
2) 120원의 중간배당을 발표하였다.
지방은행금융지주 중 유일한 케이스이며 자본정책에 대한 적극적 고민의 결과로 판단된다.
3) 중간배당 120원 포함 연간DPS를 680원으로 전망하고 있으며 배당수익률은 9.3% 수준이다.


■ 2분기 PF 대출 기여도 축소

2분기 원화대출 성장 및 NIM은 경쟁은행 대비 소폭 부진하였다고 평가한다.
1분기에는 은행 자회사 3,800억원, 캐피탈 4,600억원 등 PF 대출 중심의 성장이 이루어지며 NIM과 대출 성장에 기여하였지만 2분기 이후 PF 대출 (2Q 은행 +400억원, 캐피탈 +500억원)의 성장이 둔화되고 있기 때문이다.
캐피탈의 높아진 신규 조달비용을 하반기에는 여신 상품에 반영해야 하는 점도 스프레드 측면에서는 부담요인이 될 것으로 전망된다.
다만 경쟁 금융지주 대비 높은 ROE를 시현하고 있다는 점에서 효율성 측면에서는 경쟁력이 유지되고 있다고 판단된다.