한국금융지주 (071050)

2Q22 Review: 대규모 채권평가손실로 전망치 하회

■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 81,000원으로 5.8% 하향

한국금융지주에 대해 투자의견 Buy를 유지하지만 목표주가는 81,000원으로 직전대비 5.8% 하향한다.

2분기 이익이 컨센서스 및 KB증권의 전망치를 크게 하회하였음에도 불구하고 투자의견을
Buy로 유지하는 이유는 1) 2분기 이익 악화의 원인인 대규모 채권평가손실과 환평가손실, 그리고 높은 법인세율은 3분기에 완화되거나 제거될 것으로 전망되고, 2) 다각화된 수익구조, 그리고 3) 금융지주 구조의 장점은 유효하기 때문이다.


■ 2022년 지배주주 순이익 전망치는 8,605억원으로 8.1% 하향

2분기 예상보다 부진한 이익을 반영하여 2022년 연간 연결기준 지배주주순이익 전망치를 8,605억원으로 직전대비 8.1% 하향한다.
목표주가 81,000원은 12M Fwd BVPS 140,669원에 Target multiple 0.58배 (Sustainable ROE: 9.4%, COE: 13.9%, g: 3.2%)를 적용하여 산출하였다.