두산밥캣 (241560)

3분기 실적도 어닝 서프라이즈 기대

■ 목표주가 37,500원으로 하향조정, 투자의견은 Buy 유지
두산밥캣에 대한 12개월 목표주가를 기존 42,500원에서 37,500원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 0.78배)으로 11.8% 하향조정한다.
수익추정치 상향조정에도 불구하고 무위험수익률과 영구성장률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물과 국고채 30년물 금리 및 베타 변화 등의 효과가 이를 상쇄하였다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 최근 주가하락으로 인해 26.7% (배당수익률 포함 시 31.4%)의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■ 시장 하락과 미국 주택시장에 대한 우려로 주가하락 지속
2분기 어닝 서프라이즈에 힘입어 상승세를 이어 오던 두산밥캣의 주가는 8월 말 이후 시장조정과 미국 주택지표에 대한 우려 등으로 하락반전했다.
9월 한 달간 17.9% 하락하여 같은 기간 12.8% 하락하는데 그친 KOSPI 수익률을 크게 하회하였다.
주택을 포함한 건축부문 매출비중이 15% 수준에 불과하고 농업, 원예, 토목, 축산, 물류 등 매우 다양한 분야의 전방산업을 갖고 있지만 모기지 금리 급등과 10년 만에 처음인 주택가격 하락 앞에서는 역부족이었던 것으로 판단된다.