조선 (201061)

2023년 전망: 경기 침체기의 조선주 투자

■ 2023년 조선업종 투자의견 Neutral로 제시
2023년 조선업종에 대한 투자의견을 기존 Neutral로 유지한다.
조선주는 대표적인 경기민감주이다.
경기민감주란 말 그대로 경기가 좋을 때 (상대)주가가 좋고, 경기가 안 좋을 때 (상대)주가도 안 좋은 주식이라는 의미이다.
현재 전세계 투자자들의 가장 큰 화두는 “경기침체”이다.
기본적으로 경기침체기에 조선업종 주가가 양호한 흐름을 이어갈 가능성은 낮을 것으로 예상한다.

■ 컨테이너선과 LNG선 발주감소로 수주모멘텀 둔화 예상
2021년 업황호조를 이끌었던 컨테이너선 발주가 올해 크게 감소했으나 LNG선의 대량발주가 그 빈자리를 일부 메워주면서 극단적인 수주감소를 막아줬다.
우크라이나-러시아 전쟁과 카타르 프로젝트 발주가 이러한 LNG선 대량발주의 배경으로 작용했으나 조선사들의 LNG선 건조능력과 4년을 넘어선 수주잔고를 감안하면 2023년에도 올해와 같은 대량발주가 이어지기는 어려울 것으로 판단된다.
Tanker 발주의 증가를 예상하지만 컨테이너선과 LNG선의 감소폭을 모두 만회할 수는 없을 것으로 판단된다.