한국금융지주 (071050)

3Q22 Review: 환평가 손실 부담을 감안할 때 양호한 실적

■ 투자의견 Buy, 목표주가 68,000원 유지

한국금융지주에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 68,000원을 유지한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 부동산 금융 시장 침체로 인하여 경쟁사 대비 고성장한 IB 부문의 실적 감소가 예상됨에도 불구하고 1) 2023년 BVPS 대비 0.38배까지 Valuation이 하락하며 불확실성이 주가에 상당부분 반영되었다고 판단되며, 2) 다변화된 수익구조를 통해 영업환경 변화에 적극적으로 대응할 수 있기 때문이다.

다만 증권사들의 조달비용 부담이 확대되고 있는 상황이며 유동자산 확보를 통해 향후 불확실성에 대응하고 있다는 점에서 Trading 및 상품 손익에 반영되는 스프레드 악화는 불가피 할 것으로 전망된다.



■ 3Q22 연결기준 지배주주 순이익 1,656억원으로 KB증권의 전망치를 크게 상회, 연결자회사 실적이 예상치를 상회하였기 때문

3Q22 연결기준 지배주주 순이익은 1,656억원으로 KB증권의 전망치 1,194억원을 38.7% 상회하였다.
전분기대비 66.5% 증가한 수준이다.