산업/기업
Hold
미래에셋증권 (006800)
3Q22 Review: IB 및 Trading 부진으로 컨센서스 하회
2022.11.10
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Hold, 목표주가 6,600원 유지
미래에셋증권에 대한 투자의견 Hold, 목표주가 6,600원을 유지한다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) IB 관련 주식 평가 손실 527억원의 비경상적 대규모 비용이 원인이 되었지만 3분기 별도기준 순이익은 전망치를 크게 하회하였고 2) 3분기 연결 실적에 투자목적 자산의 평가이익 600억원, 사모펀드 평가이익 200억원 등이 반영되며 연결이익을 방어하였지만 자산가격의 변동성이 확대되고 있는 상황이라는 점에서 향후 이익의 변동성이 확대될 여지가 존재하기 때문이다.
다만 경쟁 증권사 대비 부동산PF에 대한 노출도가 적다는 점과 PF 유동화 증권 관련 유동성 리스크가 적다는 점은 긍정적으로 평가한다.
4분기에 홍콩법인의 감자 (3,350억원)를 통해 환차익이 반영될 예정이라는 점에서 비시가성 자산의 재평가 손익의 변동성 확대 가능성을 상당부분 축소시킬 수 있을 것으로 전망된다.
■ 3Q22 연결기준 지배주주순이익 1,036억원으로 KB증권의 전망치를 24.5% 하회, 전분기대비 59.2% 감소
미래에셋증권에 대한 투자의견 Hold, 목표주가 6,600원을 유지한다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) IB 관련 주식 평가 손실 527억원의 비경상적 대규모 비용이 원인이 되었지만 3분기 별도기준 순이익은 전망치를 크게 하회하였고 2) 3분기 연결 실적에 투자목적 자산의 평가이익 600억원, 사모펀드 평가이익 200억원 등이 반영되며 연결이익을 방어하였지만 자산가격의 변동성이 확대되고 있는 상황이라는 점에서 향후 이익의 변동성이 확대될 여지가 존재하기 때문이다.
다만 경쟁 증권사 대비 부동산PF에 대한 노출도가 적다는 점과 PF 유동화 증권 관련 유동성 리스크가 적다는 점은 긍정적으로 평가한다.
4분기에 홍콩법인의 감자 (3,350억원)를 통해 환차익이 반영될 예정이라는 점에서 비시가성 자산의 재평가 손익의 변동성 확대 가능성을 상당부분 축소시킬 수 있을 것으로 전망된다.
■ 3Q22 연결기준 지배주주순이익 1,036억원으로 KB증권의 전망치를 24.5% 하회, 전분기대비 59.2% 감소
