에스엠 (041510)

3Q22 Review: 엔데믹 전환으로 오프라인 콘서트 수혜

■ 투자의견 Buy, 목표주가 100,000원 유지

에스엠에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 100,000원을 유지한다.
엔데믹 전환에 따라 오프라인 콘서트가 본격적으로 재개되면서 매출액이 크게 증가했고, 이에 따른 영업 레버리지 효과가 발생 하면서 3분기 어닝 서프라이즈를 기록했다.
NCT와 에스파라는 캐시카우를 중심으로 내년 3팀의 신규 아티스트가 데뷔하면서 꾸준한 외형성장이 기대되고, 라이크기획 관련 프로듀싱 용역 계약이 연내 조기 종료됨에 따라 수익성 또한 개선될 것으로 전망한다.

■ 3Q22 Review: 영업이익 298억원 (+201.4% YoY)으로 컨센서스 상회

에스엠의 3분기 연결기준 매출액은 2,381억원 (+65.4% YoY, +29.1% QoQ), 영업이익은 298억원 (+201.4% YoY, +53.5% QoQ, 영업이익률 12.5%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스 254억원을 크게 상회했다.
엔데믹 전환에 따라 콘서트 횟수가 증가하여 해외 공연을 담당하는 드림메이커, 광고 프로모션 및 여행업을 영위하는 SM C&C가 흑자 전환에 성공하면서 호실적을 기록했다.