현대중공업 (329180)

4Q22 실적은 컨센서스 하회할 전망

■목표주가 135,000원으로 하향조정, 투자의견 Buy 유지

현대중공업에 대한 12개월 목표주가를 기존 140,000원에서 135,000원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 1.89배)으로 3.6% 하향조정한다.
수익추정치 변경과 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률과 영구성장률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 및 국고채 30년물 금리의 변화, 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (22년 7.16% → 23년 5.41%), 업황둔화에 따른 적용 ROE 변경 등을 반영한 결과이다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 22.7%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■2022년 신규수주는 150억 달러로 2021년 대비 1.7% 증가

현대중공업의 2022년 신규수주는 상선 104억 달러, 특수선 (군함/잠수함 등) 12억 달러, 엔진/기계 34억 달러 등 총 150억 달러를 기록했다.
2022년 신규수주 목표가 113억 달러였음을 감안하면 목표치를 32.1% 초과달성했으며, 2021년 147억 달러 대비로도 1.7% 증가했다.
이에 따라 매출기준 수주잔고는 2021년 말 185억 달러에서 261억 달러로 증가했을 것으로 추정된다.
이는 2023년 예상매출액 대비 2.7년 (약 33개월)치 일감에 해당한다.