SK텔레콤 (017670)

무선사업 경쟁 완화에 수혜 기대

■ 목표주가 70,000원으로 하향하나 투자의견 Buy 유지
SK텔레콤의 목표주가를 70,000원으로 하향하나, 투자의견 Buy를 유지한다.
주식 자산에 대한 Cost of Equity에 대한 가정 변경 (8.45 → 9.12%)으로 인한 목표주가 하향이다.
SK텔레콤에 대한 투자포인트는 1) 무선사업 경쟁 완화에 따른 수익성 개선, 2) 엔터프라이즈 사업의 고성장, 3) 배당 등의 주주친화정책이다.


■ 4Q22 영업이익 3,012억원이 전망되며, 컨센서스 부합 전망
SK텔레콤의 4Q22 실적은 매출액 4.41조원 (+2.6% YoY, 인적분할), 영업이익 3,012억원 (+49.2% YoY)으로 컨센서스 (매출액 4.4조원, 영업이익 3,050억원)에 부합하는 실적을 예상한다.
분기 특성상 계절적 비용이 증가함에도 불구하고, 무선 사업의 경쟁 완화에 따른 수익 개선과 엔터프라이즈 사업 매출이 지속적으로 확장되었기 때문이다.
4Q21 인적 분할 관련 주식 상여금 지급에 따른 기저 효과 (750억원 수준)를 감안하더라도 전년동기 대비 +8.8% 증가한 실적을 보일 것으로 예상된다.