한국조선해양 (009540)

4Q22 실적은 컨센서스 하회할 전망

■목표주가 90,000원, 투자의견 Buy 유지

한국조선해양에 대한 12개월 목표주가를 기존 90,000원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 0.62배)으로 유지한다.
수익추정치 변경과 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률과 영구성장률의
대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 및 국고채 30년물 금리의 변화, 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (22년 7.16% → 23년 5.41%), 업황둔화에 따른 적용 ROE 변경 등을 반영한 결과로 각각의 효과들이 서로 상쇄되면서 목표주가에 미치는 영향은 미미했다.
최근 주가반등에도 불구하고 18.1%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■2022년 신규수주는 275억 달러로 2021년 대비 9.5% 증가

한국조선해양의 2022년 연결신규수주는 상선 228억 달러, 특수선 (군함/잠수함 등) 12억 달러, 엔진/기계 34억 달러 등 총 275억 달러를 기록했다.
2022년 신규수주 목표가 196억 달러였음을 감안하면 목표치를 40.4% 초과달성했으며, 2021년 251억 달러 대비로도 9.5% 증가했다.
이에 따라 매출기준 수주잔고는 2021년 말 320억 달러에서 456억 달러로 증가했다.
이는 2023년 예상매출액 대비 2.5년 (약 30개월)치 일감에 해당한다.