삼성전기 (009150)

바닥 확인

■투자의견 Buy,
목표주가 190,000원 유지

삼성전기에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 190,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 9.82% (COE 9.82%, 60개월 조정 Beta 1.13)를 적용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 21.4배, P/B는 1.77배이며, 1월 25일 종가 기준 상승여력은 26.0%다.

■4분기 실적 컨센 하회,
수요 부진 및 고객사 재고조정 영향

삼성전기의 2022년 4분기 잠정 실적은 매출액 1.97조원 (-8% YoY), 영업이익 1,012억원
(-72% YoY, 영업이익률 5.1%)을 기록해 KB증권 추정치에 부합했으나 컨센서스는 하회했다.
① 컴포넌트 (MLCC): 전기차 및 ADAS 시장 지속 성장으로 전장용 MLCC 출하량 증가세는 이어졌으나 경기 둔화에 따른 SET 수요 감소 영향으로 IT/산업용 MLCC 판매량은 부진했다.

② 광학 (카메라 모듈): 계절적 비수기 영향으로 스마트폰용 카메라 모듈 출하량이 부진했다.