현대로템 (064350)

이제는 사도 된다

■목표주가 35,000원으로 상향조정, 투자의견도 Buy로 상향조정

현대로템에 대한 12개월 목표주가를 기존 27,000원에서 35,000원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 2.18배)으로 29.6% 상향조정한다.
이는 K2 전차의 납품 스케줄 등을 반영한 수익추정치 조정, 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률과 영구성장률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 및 국고채 30년물 금리의 변화, 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (22년 7.16% → 23년 5.41%) 등을 반영한 결과이다.
목표주가 상향조정으로 29.6%의 상승여력을 확보함에 따라 투자의견을 기존 Hold에서 Buy로 상향조정한다.

■K2전차 폴란드 납품 개시, 상반기 중 2차계약도 기대

현대로템이 지난해 8월 26일 폴란드 군비청과 체결한 4.5조원 규모의 K2전차 공급 계약 중 1차 물량 10대가 12월에 폴란드측에 인도되면서 4분기 매출로 인식됐다.
4분기 실적에 반영된
폴란드향 K2전차 매출액은 포탄, 예비부품, 교육훈련 등 각종 군수지원을 포함하여 약 2,000억원 수준으로 추정된다.
상반기 중에는 현대로템이 국내 생산해 납품할 320대와 폴란드 기업이