산업/기업
Hold
미래에셋증권 (006800)
4Q22 Review: 보유 투자자산 손상 부담 확대
2023.02.02
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Hold, 목표주가 7,000원 유지
미래에셋증권에 대한 투자의견 Hold, 목표주가 7,000원을 유지한다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) 3분기 IB 관련 주식의 평가손실 (약 527억원)이 일부 환입되었지만 조달비용 상승에 따른 이자수익 악화와 보유 투자자산의 평가손실 등이 반영되며 Trading 및 상품 손익의 회복이 지연되고 있고, 2) 연결P/L 측면에서 817억원 투자부동산 손상차손이 반영되며 홍콩법인 감자에 따른 환평가이익 약 900억원을 상쇄하는 등 보유 투자자산의 가격 변동 Risk가 여전히 존재한다고 판단되기 때문이다.
목표주가 7,000원은 12M Fwd BVPS 18,581원에 Target multiple 0.4배 (Sustainable ROE: 5.9%, COE: 9.4%, g: 3.8%)를 적용하여 산출하였다.
2022년 연결기준 지배주주순이익은 6,012억원으로 전년대비 48.0% 감소하였다.
Trading 및 상품 손익이 73.3% 감소하며 실적 악화의 주요 원인으로 작용하였고 Brokerage 및 IB 관련 수수료 수익이 각각 38.1%, 17.1% 감소하였기 때문이다.
미래에셋증권에 대한 투자의견 Hold, 목표주가 7,000원을 유지한다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) 3분기 IB 관련 주식의 평가손실 (약 527억원)이 일부 환입되었지만 조달비용 상승에 따른 이자수익 악화와 보유 투자자산의 평가손실 등이 반영되며 Trading 및 상품 손익의 회복이 지연되고 있고, 2) 연결P/L 측면에서 817억원 투자부동산 손상차손이 반영되며 홍콩법인 감자에 따른 환평가이익 약 900억원을 상쇄하는 등 보유 투자자산의 가격 변동 Risk가 여전히 존재한다고 판단되기 때문이다.
목표주가 7,000원은 12M Fwd BVPS 18,581원에 Target multiple 0.4배 (Sustainable ROE: 5.9%, COE: 9.4%, g: 3.8%)를 적용하여 산출하였다.
2022년 연결기준 지배주주순이익은 6,012억원으로 전년대비 48.0% 감소하였다.
Trading 및 상품 손익이 73.3% 감소하며 실적 악화의 주요 원인으로 작용하였고 Brokerage 및 IB 관련 수수료 수익이 각각 38.1%, 17.1% 감소하였기 때문이다.
