SK텔레콤 (017670)

성장 사업과 자사주 매입 기대

■ 투자의견 Buy, 목표주가 70,000원 유지
SK텔레콤에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 70,000원을 유지한다.
SK텔레콤에 대한 투자포인트는 1) AI, 구독 등 신성장 사업에 대한 기대감, 2) 엔터프라이즈 사업의 고성장, 3) 자사주 매입 등의 주주친화정책이다.
특히, 이번 4Q22 실적 발표에서는 SK텔레콤의 초거대 AI 모델인 ‘A.dot’의 사업 진행 사항 (종합추론하는 멀티모달 기술 등)이 주목 받았으며, 사업 전반 (OTT 및 엔터프라이즈 사업)에 AI가 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대되었다.


■ 4Q22 영업이익 2,545억원으로 컨센서스 하회
SK텔레콤의 4Q22 실적은 매출액 (영업수익) 4.39조원 (+2.31% YoY), 영업이익 2,545억원 (+13.51% YoY)으로 컨센서스 (매출액 4.4조원, 영업이익 2,970억원)와 KB증권의 추정치 (매출액 4.41조원, 영업이익 3,010억원)를 하회하는 실적을 거뒀다.
KB증권의 추정치를 하회한 이유는 연말 광고비 증가에 따른 마케팅 비용 증가다.
4Q22 마케팅비용은 7,980억원 수준으로 KB증권의 전망치 7,600억원을 상회하였다.
다만, 4Q22 마케팅 비용은 4Q21 (8,130억원) 대비 줄어들면서 감소 추세가 지속되는 모습을 보였다.
한편 4Q22 실적 발표에서는 클라우드와 데이터센터 사업의 그리고 엔터프라이즈 사업의 견조한 실적과 함께 자기주식 매입 관련 항목이 두드러졌다.