한국금융지주 (071050)

4Q22 Review: 대규모 충당금과 평가손실, 어닝쇼크 시현

■ 투자의견 Buy, 목표주가 77,000원 유지

한국금융지주에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 77,000원을 유지한다.
4분기 실적은 부동산 PF 대출과 유가증권 등 비시가성 자산에 대한 대규모 충당금 적립과 평가손실 인식으로 매우 부진한 실적을 시현하였다.
그럼에도 불구하고 투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 경쟁사 대비 큰 부동산PF 익스포저에 대한 부담으로 지난해 충분한 주가 하락을 시현하였으며 2) 한국투자증권으로 카카오뱅크 지분이 이전됨에 따라 발행어음 한도, IB 및 Trading 한도, 레버리지 측면의 여력이 확대될 것이기 때문이다.
이는 신규 투자여력 확보를 의미하며 이익 정상화의 기회요인으로 작용할 것으로 판단된다.

목표주가 77,000원은 12M Fwd BVPS 150,784원에 Target multiple 0.5배 (Sustainable ROE: 8.6%, COE: 13.4%, g: 3.5%)를 적용하여 산출하였다.



■ 4Q22 연결기준 지배주주순이익 985억원, 세전이익은 -1,172억원