Buy
한국금융지주 (071050) 주가전망
수신에서의 차별화와 강점이 부각될 수 있는 시장환경 지속
26.02.11.
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- 투자의견 Buy 유지,목표주가 295,000원으로 18.0% 상향
- 4Q25 연결기준 지배주주순이익 3,491억원으로 컨센서스 9.2% 하회
목표주가 295,000원으로 18.0% 상향
한국금융지주에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 295,000원으로 18.0% 상향한다.
목표주가를 상향하는 이유는 1) 26/27년 일평균거래대금 전망치를 45.6조원, 42.3조원으로 각각 34.8%, 27.2% 상향하면서 26년 이익 전망치를 2.1조원으로 11.8% 상향하였고, 2) IMA 수신 확보와 높아진 거래대금 수준을 반영하여 목표주가 산출에 적용되는 지속가능 ROE를 10.9%에서 12.0%로 상향하였기 때문이다.
목표주가 295,000원은 12M Fwd BVPS 227,636원에 Target multiple 1.3배를 적용하여 산출하였다.
투자의견 Buy와 증권업종 최선호 종목을 유지하는 이유는 1) 4분기 보수적인 충당금 부담으로 컨센서스를 소폭 하회하였지만 25년 연결기준 순이익은 2.0조원으로 전년대비 95.6% 증가하며 주식시장 상승기에 Trading 수익성의 차별화가 확인되었고, 2) 21.5조원의 발행어음과 지난해 12월 IMA 출시 이후 약 2조원 규모의 수신을 확보하며 시장 지배력을 재확인하였고, 3) 확대된 수신을 통한 IB와 Trading 손익 증가와 위험선호도가 다른 고객 확대 등이 기대된다.
또한 4) 25년 배당성향은 25.1% (DPS +118.3% YoY)을 통해 배당소득분리과세 요건을 충족하였다는 점에서 주주환원 관련 정책도 과거 대비 개선되었다고 판단된다.
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