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삼성생명 (032830)
4Q22 Review: IFRS17 이후 이익의 안정성과 가시성 확대
2023.02.21
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Buy, 목표주가 88,000원 유지
■ 보험업종 최선호 종목 유지
삼성생명에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 88,000원을 유지한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 4분기 대규모 처분이익을 통해 투자자들의 기대 수준에 부합하는 DPS를 결정하였고, 2) 2023년 이후에는 IFRS17 적용으로 이익의 가시성이 크게 확대될 것으로 예상되기 때문이다.
또한 3) 경쟁사 대비 적은 소급 기간 결정으로 인하여 지금의 신계약 판매 능력이 유지된다면 초기 2~3년 동안 보험이익 성장률이 높을 수밖에 없다는 점에서 삼성생명이 중기 배당 목표로 설정한 progressive dividend policy 현실화가 충분히 가능할 것으로 전망된다.
삼성생명을 보험업종 최선호 종목으로 유지한다.
1) 배당 및 이익의 가시성 확보로 Valuation 할인요인이 축소될 것으로 예상되며 2) 금리 변화에 따른 K-ICS 민감도 (50bp 당 5%p, UFR 15bp 당 2%p)를 감안할 때 하반기 장기채권 금리 안정화 구간에서도 예정된 자본정책 시행이 가능할 것으로 전망되기 때문이다.
■ 보험업종 최선호 종목 유지
삼성생명에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 88,000원을 유지한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 4분기 대규모 처분이익을 통해 투자자들의 기대 수준에 부합하는 DPS를 결정하였고, 2) 2023년 이후에는 IFRS17 적용으로 이익의 가시성이 크게 확대될 것으로 예상되기 때문이다.
또한 3) 경쟁사 대비 적은 소급 기간 결정으로 인하여 지금의 신계약 판매 능력이 유지된다면 초기 2~3년 동안 보험이익 성장률이 높을 수밖에 없다는 점에서 삼성생명이 중기 배당 목표로 설정한 progressive dividend policy 현실화가 충분히 가능할 것으로 전망된다.
삼성생명을 보험업종 최선호 종목으로 유지한다.
1) 배당 및 이익의 가시성 확보로 Valuation 할인요인이 축소될 것으로 예상되며 2) 금리 변화에 따른 K-ICS 민감도 (50bp 당 5%p, UFR 15bp 당 2%p)를 감안할 때 하반기 장기채권 금리 안정화 구간에서도 예정된 자본정책 시행이 가능할 것으로 전망되기 때문이다.
