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삼성생명 (032830)
3Q24 Review: 높아진 이익 증가율 → DPS 증가 기대감
2024.11.15
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 125,000원으로 4.2% 상향
삼성생명에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 125,000원으로 4.2% 상향한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 3분기까지 당초 기대치를 상회하는 이익을 시현하고 있으며, 2) 해약환급금준비금은 2026년 이후 자본에 계상된다는 점에서 감독당국의 제도 개선 영향에서 자유롭고, 3) 기업가치제고 방안 발표 시기는 아직 미정이지만 주주환원율 제고 계획은 2024년부터 시행될 것이기 때문이다.
감독당국의 할인율 제도 개선, 계리적 가정 변경, 보유중인 삼성전자의 주가 하락 등으로 K-ICS가 200%를 하회하겠지만 자산듀레이션 확대, 공동재보험 출재 등을 통해 180~200% 수준을 유지할 수 있을 것으로 예상되어 보완자본 발행 가능성이나 주주환원율 상향 정책에 영향을 미치지 않을 것으로 전망된다.
2024년 DPS는 지난해 대비 35.1% 증가한 5,000원을 전망한다.
목표주가 125,000원은 12M Fwd BVPS 186,805원에 Target multiple 0.7배를 적용하여 산출하였다.
삼성생명에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 125,000원으로 4.2% 상향한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 3분기까지 당초 기대치를 상회하는 이익을 시현하고 있으며, 2) 해약환급금준비금은 2026년 이후 자본에 계상된다는 점에서 감독당국의 제도 개선 영향에서 자유롭고, 3) 기업가치제고 방안 발표 시기는 아직 미정이지만 주주환원율 제고 계획은 2024년부터 시행될 것이기 때문이다.
감독당국의 할인율 제도 개선, 계리적 가정 변경, 보유중인 삼성전자의 주가 하락 등으로 K-ICS가 200%를 하회하겠지만 자산듀레이션 확대, 공동재보험 출재 등을 통해 180~200% 수준을 유지할 수 있을 것으로 예상되어 보완자본 발행 가능성이나 주주환원율 상향 정책에 영향을 미치지 않을 것으로 전망된다.
2024년 DPS는 지난해 대비 35.1% 증가한 5,000원을 전망한다.
목표주가 125,000원은 12M Fwd BVPS 186,805원에 Target multiple 0.7배를 적용하여 산출하였다.
