산업/기업
Buy
GS (078930)
1Q Preview: 절대적으로는 견조한 실적
2023.04.11
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Buy, 목표주가 5.8만원 (유지)
GS에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 5.8만원을 유지한다 (Target P/B 0.4배, Upside +44.5%).
영업이익은 원유/가스/정제마진이 최고점이었던 2022년을 Peak로 2025년까지 완만한 조정이 예상되나, 여전히 평년 대비 높은 수준이다.
현재 주가는 12M Fwd.
Implied P/B 0.28배, P/E 3.2배로 저평가 되어있다.
■ 1Q23 영업이익 7,348억원 (-16% QoQ, -41% YoY)
1Q23 영업이익을 7,348억원 (-16% QoQ, -41% YoY)으로 추정한다.
컨센서스 8,248억원을 하회하나, 지난 10년 (2013~22년) 평균 분기 영업이익 4,684억원을 크게 상회하는 수준이다.
① GS칼텍스는 3,808억원으로 흑자전환 예정이다.
지난 분기 대비 재고손실이 축소되며, 윤활 마진이 여전히 견조하기 때문이다.
② GS EPS/E&R/파워는 12월~2월 SMP 상한제에도, 2,444억원을 기대한다.
기본적으로 1분기가 성수기이며, SMP 단가는 아시아 가스 가격을 3~6개월 후행하기에 상반기까지는 SMP가 높게 유지되고 있기 때문이다 (SMP 가격: 2019~2022년 112원/kWh ? 2H22 224원/kWh ? 1Q23 237원/kWh).
GS에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 5.8만원을 유지한다 (Target P/B 0.4배, Upside +44.5%).
영업이익은 원유/가스/정제마진이 최고점이었던 2022년을 Peak로 2025년까지 완만한 조정이 예상되나, 여전히 평년 대비 높은 수준이다.
현재 주가는 12M Fwd.
Implied P/B 0.28배, P/E 3.2배로 저평가 되어있다.
■ 1Q23 영업이익 7,348억원 (-16% QoQ, -41% YoY)
1Q23 영업이익을 7,348억원 (-16% QoQ, -41% YoY)으로 추정한다.
컨센서스 8,248억원을 하회하나, 지난 10년 (2013~22년) 평균 분기 영업이익 4,684억원을 크게 상회하는 수준이다.
① GS칼텍스는 3,808억원으로 흑자전환 예정이다.
지난 분기 대비 재고손실이 축소되며, 윤활 마진이 여전히 견조하기 때문이다.
② GS EPS/E&R/파워는 12월~2월 SMP 상한제에도, 2,444억원을 기대한다.
기본적으로 1분기가 성수기이며, SMP 단가는 아시아 가스 가격을 3~6개월 후행하기에 상반기까지는 SMP가 높게 유지되고 있기 때문이다 (SMP 가격: 2019~2022년 112원/kWh ? 2H22 224원/kWh ? 1Q23 237원/kWh).
