KT (030200)

주가대비 상승여력과 지배구조 리스크 인식 개선 가능성

■ 목표주가 9.1% 하향하나 투자의견 Buy 유지

KT에 대한 목표주가를 40,000원 (직전 목표주가 대비 9.1% 하향)으로 제시하나 투자의견 Buy는 유지한다.
신규로 제시한 목표주가는 KT의 일부 실적 추정 및 일부 자기자본 비용에 대한 가정 (베타, 무위험 이자율 등)을 조정했기 때문이다.
다만 현재 주가대비 상승 여력과 KT에 대한 시장의 지배구조 리스크 인식의 개선 가능성 등을 고려하여 투자의견 Buy는 유지한다.
KT는 지난
주주총회에서 대표이사를 선임하지 못하면서 경영 공백 가능성에 대한 리스크를 인식 중에 있다.


■ 1Q23 Preview: 영업이익 4,730억원 전망

KT의 1Q23 실적은 매출액 6.4조원, 영업이익 4,730억원으로 전망한다.
시장 영업이익 컨센서스를 9.2% 하회한 수준이다.
무선 시장의 ARPU 상승, 5G 가입자 수 증가세, 마케팅 비용 하향 안정화에도 불구하고, 판관비 증가 (전력 요금 등)와 실적 경기에 영향을 받는 자회사들 (광고/콘텐츠 자회사, BC카드 등)의 실적 부진이 영향을 미칠 것으로 예상한다.
한편, KT의 1Q23 실적에 대한 높은 시장 컨센서스에는 1Q22에 있었던 부동산 매각 이익 (750억원)의 역 기저효과도 영향을 미친 것으로 보인다.
그러나 본업인 무선 통신 시장의 업황 개선, KT의 디지털 전환 관련 사업 실적 증가는 지속될 전망이다.