현대로템 (064350)

밋밋한 1분기 실적? 오히려 더 좋아!

■목표주가 37,500원으로 상향조정, 투자의견 Buy 유지


현대로템에 대한 12개월 목표주가를 기존 35,000원에서 37,500원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 2.33배)으로 7.1% 상향조정한다.
이는 K2 전차의 납품 스케줄과 추정단가 등을 반영한 수익추정치 조정, 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률과 영구성장률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 및 국고채 30년물 금리의 변화 등을 반영한 결과이다.
목표주가 상향조정으로 최근 주가 상승에도 불구하고 33.1%의 상승여력을 확보함에 따라 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.


■1분기 영업이익은 컨센서스 하회할 전망


현대로템의 2023년 1분기 실적은 매출액 7,856억원 (+16.0% YoY), 영업이익 347억원 (+47.3% YoY, 영업이익률 4.4%)을 기록해 매출액은 컨센서스를 소폭 상회하겠지만 영업이익은 시장예상치를 3.6% 하회할 전망이다.
지난해 4분기 어닝 서프라이즈로 투자자들의 눈높이가 많이 올라와 있다는 점을 감안하면 다소 실망스러울 수도 있겠으나 우리는 이것이 오히려 중장기 주가에는 긍정적으로 작용할 것으로 기대한다.