삼성에스디에스 (018260)

클라우드 고성장이라는 내실 있는 실적

■ 목표주가 17만원, 투자의견 Buy 유지

삼성SDS의 목표주가 17만원과 투자의견 Buy를 유지한다.
투자포인트는 고성장하는 클라우드 시장에서 수혜를 볼 것이라는 기대와 함께 불확실성이 높은 시기에 대규모의 현금성 자산 (연결 기준 5.03조원)을 보유하고 있다는 점이다.
한편 MSP의 실적이 고성장을 지속하고 있다는 점, 운송 시장 전반의 운임 하락에도 물량이 증가하면서 영업마진율이 2.5%대를 유지했다는 점은 시장에서 긍정적으로 평가받을 수 있는 점이다.


■ 1Q23 영업이익 1,943억원: 컨센서스 상회

삼성SDS의 1Q23 실적은 매출액 3.4조원, 영업이익 1,943억원으로 KB증권의 실적 추정치 (매출액 3.56조원, 영업이익 1,956억원)에는 부합하는 한편, 시장의 컨센서스를 상회하였다.
SI사업 고객들의 투자 위축에도 불구하고 MSP사업에 대한 수주가 지속되면서 고성장세 (+43.8% QoQ, +142% YoY)를 유지하는 한편, 물류사업은 첼로스퀘어의 성장 및 판관비 등의 감소로 2.5%대의 영업이익률을 유지하였다는 점이 기대를 상회한 이유로 판단된다.