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Buy
한국금융지주 (071050)
1Q23 Review: 일회성 이익과 Trading 실적 큰 폭 개선
2023.05.04
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Buy, 목표주가 77,000원 유지
한국금융지주에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 77,000원을 유지한다.
1분기 이익은 대규모 채권평가이익과 밸류자산운용의 일회성 이익이 반영되며 서프라이즈를 시현하였다.
경쟁사 대비 큰 부동산PF 익스포저에 대한 부담이 존재하고 IB 실적의 부진이 1분기에도 이어지고 있지만 1) 12.2조원 규모의 발행어음에서 스프레드 마진 회복과 2) 지난 4분기 약 2,000억원 규모의 충당금 적립, 그리고 3) 충분히 낮아진 Valuation을 감안할 때 투자매력이 충분하다고 판단된다.
1분기 어닝 서프라이즈를 반영하여 연간이익 전망치를 9,076억원으로 직전대비 10.7% 상향한다.
1분기 반영된 일회성 이익과 채권평가손익의 지속가능성이 낮고 IB 부문의 실적 전망치의 변화가 없다는 점에서 지속가능 ROE는 기존 전망치를 유지한다.
목표주가 77,000원은 12M Fwd BVPS 144,542원에 Target multiple 0.5배 (Sustainable ROE: 8.6%, COE: 13.4%, g: 3.4%)를 적용하여 산출하였다.
한국금융지주에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 77,000원을 유지한다.
1분기 이익은 대규모 채권평가이익과 밸류자산운용의 일회성 이익이 반영되며 서프라이즈를 시현하였다.
경쟁사 대비 큰 부동산PF 익스포저에 대한 부담이 존재하고 IB 실적의 부진이 1분기에도 이어지고 있지만 1) 12.2조원 규모의 발행어음에서 스프레드 마진 회복과 2) 지난 4분기 약 2,000억원 규모의 충당금 적립, 그리고 3) 충분히 낮아진 Valuation을 감안할 때 투자매력이 충분하다고 판단된다.
1분기 어닝 서프라이즈를 반영하여 연간이익 전망치를 9,076억원으로 직전대비 10.7% 상향한다.
1분기 반영된 일회성 이익과 채권평가손익의 지속가능성이 낮고 IB 부문의 실적 전망치의 변화가 없다는 점에서 지속가능 ROE는 기존 전망치를 유지한다.
목표주가 77,000원은 12M Fwd BVPS 144,542원에 Target multiple 0.5배 (Sustainable ROE: 8.6%, COE: 13.4%, g: 3.4%)를 적용하여 산출하였다.
