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에스엠 (041510)
알을 깨고 나와야 할 때
2023.05.11
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Buy, 목표주가 13만원 유지
에스엠에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 130,000원을 유지한다.
최대주주 변경과 함께 ‘SM 3.0’ 시대를 맞이하여 멀티 레이블 체계 확립, IP 수익화, 글로벌 사업 확대, 해외 투자 등을 통해 에스엠이 글로벌 엔터테인먼트 회사로 발돋움 할 것으로 전망한다.
NCT와 에스파라는 캐시카우를 중심으로 연내 3팀의 신규 아티스트가 데뷔하면서 꾸준한 외형성장이 기대되고, 거버넌스 이슈를 해결하면서 수익성 또한 개선될 것으로 전망한다.
■ 1Q23 Review: 영업이익 183억원 (-5.0% YoY)으로 컨센서스 하회
에스엠의 1분기 연결기준 매출액은 2,039억원 (+20.3% YoY, -21.2% QoQ), 영업이익은 183억원 (-5.0% YoY, -19.4% QoQ, 영업이익률 9.0%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스 211억원을 하회했다.
■ 별도: 엔데믹 전환에 따른 오프라인 활동으로 외형성장, 수익성은 하락
1분기 별도기준 SM엔터테인먼트 (매출액 +11.6% YoY, 영업이익 -21.2% YoY, 영업이익률 15.2%)는 엔데믹으로 콘서트 (+2,642.9% YoY), MD/라이선싱 (+67.4% YoY) 매출은 크게 증가했으나, 수익성 측면에서는 마진이 높은 음반/음원 매출이 감소 (-6.1% YoY)하고 경영권 이슈 대응 관련 일회성 비용이 49억원 발생하면서 영업이익률은 6.3%p YoY 하락했다.
에스엠에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 130,000원을 유지한다.
최대주주 변경과 함께 ‘SM 3.0’ 시대를 맞이하여 멀티 레이블 체계 확립, IP 수익화, 글로벌 사업 확대, 해외 투자 등을 통해 에스엠이 글로벌 엔터테인먼트 회사로 발돋움 할 것으로 전망한다.
NCT와 에스파라는 캐시카우를 중심으로 연내 3팀의 신규 아티스트가 데뷔하면서 꾸준한 외형성장이 기대되고, 거버넌스 이슈를 해결하면서 수익성 또한 개선될 것으로 전망한다.
■ 1Q23 Review: 영업이익 183억원 (-5.0% YoY)으로 컨센서스 하회
에스엠의 1분기 연결기준 매출액은 2,039억원 (+20.3% YoY, -21.2% QoQ), 영업이익은 183억원 (-5.0% YoY, -19.4% QoQ, 영업이익률 9.0%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스 211억원을 하회했다.
■ 별도: 엔데믹 전환에 따른 오프라인 활동으로 외형성장, 수익성은 하락
1분기 별도기준 SM엔터테인먼트 (매출액 +11.6% YoY, 영업이익 -21.2% YoY, 영업이익률 15.2%)는 엔데믹으로 콘서트 (+2,642.9% YoY), MD/라이선싱 (+67.4% YoY) 매출은 크게 증가했으나, 수익성 측면에서는 마진이 높은 음반/음원 매출이 감소 (-6.1% YoY)하고 경영권 이슈 대응 관련 일회성 비용이 49억원 발생하면서 영업이익률은 6.3%p YoY 하락했다.
