롯데관광개발 (032350)

중국 노선 증편된 2분기 이후 실적이 중요

■ 투자의견 Buy, 목표주가 20,000원 유지

롯데관광개발에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 20,000원을 유지한다.
3월 26일부터 상해와 제주를 잇는 직항편이 하루 4회 운항하고 있고, 5월부터는 베이징, 닝보, 항저우 등 중국 주요 도시를 오가는 항공편이 추가되어 트래픽이 개선되고 있다.
또한 마카오의 정킷 규제로 인해 무사증 입국이 가능한 제주 카지노의 수혜가 기대된다.
2분기 중국 노동절 연휴 특수 및 2023년 하반기부터 본격적인 중국 VIP 회복을 기대하며 23년 하반기~2024년 실적 추정치에 유의미한 변화 없이 투자의견 Buy와 목표주가 20,000원을 유지한다.

■ 1Q23 Review: 영업적자 334억원 (YoY 적자지속)으로 컨센서스 하회

롯데관광개발의 1분기 연결기준 매출액은 471억원 (+9.3% YoY, +6.4% QoQ), 영업적자는 334억원 (YoY 적자지속, QoQ 적자지속, 영업이익률 -70.9%)으로, 영업이익 기준 시장 전망치인 -281억원을 하회했다.
세전이익은 -936억원을 기록했는데, 용산업무지구 소송 관련 보상금액 약 320억원이 일회성으로 발생했기 때문이다.