KT (030200)

불확실성이 해소될 일만 남았다

■ 투자의견 Buy, 목표주가 40,000원 유지

KT에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 40,000원을 유지한다.
KT의 투자포인트는 1) 우려와 달리 통신업종 중 가장 견조한 2Q23 실적이 예상된다는 점, 2) B2B 사업의 성장세 지속, 3) KT에 대한 리스크 요인 (무선통신 서비스에 대한 정책 리스크와 CEO 부재)이 주가에 과도하게 반영되어 있다는 점이다.
특히 불확실성의 해소가 주가 동인으로 작용할 것이 예상된다.
지난 7월 6일 정부의 ‘무선통신 경쟁시장활성화’ 정책이 확정된 바 있으며, 8월말에는 현재 공석인 CEO 선임이 마무리될 예정 (8월 첫째 주 최종후보 확정, 8월말 주주총회로 의결)이다.


■ 2Q23 Preview: 시장 컨센서스에 상회할 전망

KT의 2Q23 영업이익은 5,346억원 (+16% YoY)으로 시장의 영업이익 컨센서스 (5,152억원)
와 KB증권의 추정치 (4,870억원)를 상회할 것으로 예상된다.
MNO 가입자에 대한 판매비 감소와 CAPEX 지출 효율화가 지속되면서 영업이익 증가를 견인하였을 것으로 보인다.
특히, 경쟁 무선 통신사 대비 알뜰폰 사업자에 대해 2Q23에는 다소 소극적인 모습을 보이면서 효율적인 비용 집행이 가능하였을 것으로 추정된다.
한편 KT에스테이트와 BC카드 등 연결 대상 자회사의 실적 개선이 2Q23의 실적 개선 요인으로 작용할 것이 기대된다.