SK아이이테크놀로지 (361610)

이제 걱정 말아요

■투자의견 Buy,
목표주가 130,000원 유지

SK아이이테크놀로지에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 130,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 8.81% (COE 11.45%, 세후 COD 3.52%, 52주 조정 Beta 1.47)를 적용했다.
목표주가에 대한 12개월 선행 EV/EBITDA는 30.4배, P/E는 104.1배, P/B는 3.92배이며, 7월 26일 종가 기준 상승여력은 19.7%다.

■2Q 분리막 판매량 +10% QoQ,
영업이익률 +2.4%p 개선

SK아이이테크놀로지의 2분기 실적은 매출액 1,518억원 (+9% YoY), 영업이익 9억원 (흑자전환, 영업이익률 0.6%)을 기록해 매출액은 컨센서스를 하회했으나, 영업이익은 상회했다.
① 신규 사업 (FCW)은 시장 개화 지연으로 여전히 적자가 지속되었으나, 판관비 절감과 비용 효율화 등을 통해 영업손실 폭을 축소했다.
② 주력 사업인 분리막은 1분기에 이어 흑자 기조가 유지되었다.
제품 Mix 변동으로 ASP가 소폭 하락했음에도 불구하고, 주요 고객사 수요 증가로 판매량이 전분기 대비 10% 증가해 매출액이 확대되었다.
분리막 수익성도 수요 증가에 따른 가동률 상승과 유틸리티 단가 (가스, 전기 요금 등) 하락 등으로 전분기 대비 2.4%p 개선되었다.