KT (030200)

콘텐츠, 부동산의 투자 회수 구간임을 확인한 2Q실적

■ 투자의견 Buy, 목표주가 40,000원 유지

KT에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 40,000원을 유지한다.
KT의 투자포인트는 1) B2B 사업의 성장세 지속, 2) KT에 대한 리스크 요인 (무선통신 서비스에 대한 정책 리스크와 CEO 부재)이 주가에 과도하게 반영되어 있다는 점이다.
향후 불확실성이 해소되면서 주가 동인으로 작용할 것이 예상된다.
CEO 후보 추천위원회는 지난 8월 4일 신임 CEO를 낙점하였으며, 8월 말 임시 주주총회를 통해 최종 확정된다.


■ 2Q23 Review: 어닝 서프라이즈

2Q23 KT는 연결 기준 매출액 6.55조원 (+3.7% YoY), 영업이익 5,761억원 (+25.5% YoY)으로 시장의 컨센서스 (매출액 6.53조원, 영업이익 5,204억원)와 KB증권의 추정치 (매출액 6.52조원, 영업이익 5,342억원)를 큰 폭 상회하였다.
KB증권 추정치 대비 큰 폭 상회한 KT의 연결 실적은 1) 연결 자회사의 이익 기여 증가 (추정 이익 기여 1,200억원 대비 실적 1,686억원), 2) 서비스 원가의 감소에 따른 것이다.
한편, Digico B2B (매출액 +7.6% YoY)와 Telco B2B 사업 (+8.9% YoY)은 직전 보고서 (7/25 불확실성이 해소될 일만 남았다)에서 기대한 바와 같이 견조한 실적을 보였다.