키움증권 (039490)

2Q23 Review: 잠재 Risk 해소, 거래대금 증가 수혜

■ 투자의견 Buy, 목표주가 130,000원 유지

키움증권에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 130,000원을 유지한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 2분기 실적에 CFD 관련 충당금 약 700억원(기타영업손익 -817억원)이 반영됨에 따라 잠재 Risk가 해소되었고, 2) 개인투자자들의 직접
투자 참여도 증가로 인한 거래대금 증가의 수혜를 받고 있기 때문이다.
2분기 Brokerage 수수료가 거래대금 증가대비 부진한 이유는 해외선물옵션 수수료 감소로 인한 것으로 국내 주식 약정 점유율의 경우 견조한 흐름을 보이고 있다고 판단된다.
또한 신용공여와 고객 예탁금이 각각 3.5조원, 11.0조원으로 전분기대비 6%, 12% 성장하며 Brokerage 관련 이자수익에서도 긍정적인
흐름이 나타나고 있다.
증권업종 최선호종목으로 유지한다.
목표주가 130,000원은 12M Fwd BVPS 193,819원에 Target multiple 0.66배(Sustainable ROE: 8.0%, COE: 10.3%, g: 3.6%)를 적용하여 산출하였다.