삼성생명 (032830)

2Q23 Review: 양호한 보험이익, 예상보다 부진한 투자손익

■ 2Q23 이익이 기대치를 하회하였지만 상반기 기준으로는 기대수준에 충족하는 상황으로 평가

? 삼성생명의 2Q23 연결기준 지배주주순이익은 2,674억원으로 전분기대비 62.2% 감소하였으며 KB증권의 전망치 및 컨센서스를 하회하였음
? 원인은 1) 저이원 채권 교체매매에 따른 처분손실 2,840억원 (일반계정 -1,810억원, 퇴직연금
-1,030억원) 반영으로 예상보다 부진한 투자손익을 시현하였고, 2) 신계약 CSM 증가에도 불구하고 CSM 상각액이 전분기대비 16.0% 감소하였기 때문임
? 상반기 기준 지배주주기준 순이익은 1조 389억원으로 2분기 부진한 이익에도 불구하고 1분기 시현된 대규모 이익으로 인하여 연간이익은 기대수준에 충족하는 상황으로 판단됨
? 다만 상반기에 나타난 투자손익의 높은 변동성은 금융시장 환경 변화에 따른 삼성생명의 이익 변동성 확대 우려로 연결될 수 있다는 점을 감안할 때 투자손익의 안정적 관리가 필요하다고 판단됨
? 2Q23 잠정 K-ICS는 220~225%로 제시하였으며 3월말 기준 K-ICS는 219.5%였음.
금리 상승과 삼성전자 주가 상승으로 지급여력이 증가할 것으로 예상되지만 시장위험액 역시 일부 상승할 것이기 때문임