KT (030200)

일회성 인건비보다 빅 픽처를 봐야할 때

■ 투자의견 Buy, 목표주가 40,000원 유지

KT에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 40,000원을 유지한다.
3Q23 어닝 쇼크, KT에 대한 배당 축소나 신임 CEO 취임 후 대규모 자산 손상 처리 (Big Bath)에 대한 우려가 팽배하나 견고한 배당 정책, B2B 사업의 고성장 등 성장 동력이 여전하다는 점에 주목해야 할 시점으로 판단한다.


■ 3Q23 실적 Preview: 영업이익 3,780억원

KT의 3Q23 실적은 매출액 6.58조원 (+ 1.0% YoY), 영업이익 3,780억원 (-16.5% YOY)으로 추정된다.
임단협에 따른 인건비 증가 (1,200억원 추정 = 2Q23 20,117명 X 일시금 500만원 + α)로 KB증권의 기존 추정치 (영업이익 4,700억원)를 하회할 것으로 예상한다.
KT는 임금단체 협상에서 임직원 1인당 임금 3% 인상 및 500만원의 일시급을 지급하기로 하였다 (시사저널 10/10).
그러나 이와 같은 일회성 비용을 제외하면 부동산 자회사의 호 실적과 함께 KT클라우드, KT스튜디오지니 등의 자회사들이 성장세를 보이면서 기존 예상보다 높은 영업이익을 거뒀을