SK텔레콤 (017670)

SKT와 SKB를 타고 오를 실적

■ 투자의견 Buy, 목표주가 70,000원 유지

SK텔레콤에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 70,000원을 유지한다.
SK텔레콤의 투자포인트인 1) 주주 환원 정책을 강화하고 있다는 점, 2) IDC, 클라우드 등의 B2B 사업이 시장 구조적 성장으로부터 수혜를 볼 것이라는 점은 여전히 투자포인트로 작용하고 있다.
한편 3Q23 실적은 별도 SK텔레콤의 수익성이 개선되는 가운데, 자회사 SK브로드밴드의 IDC 사업을 중심으로 한 실적 성장이 기대된다.
여타 통신사들이 일회성 비용 등으로 시장의 기대치를 하회하는 가운데 차별적인 실적이 주목받을 것으로 보인다.


■ 3Q23 실적 Preview: 시장의 예상을 넘어서는 실적 기대

SK텔레콤의 3Q23 연결 영업이익은 4,965억원으로 KB증권의 직전 추정치 4,840억원 대비 개선된 수준을 예상한다.
시장의 영업이익 컨센서스 (4,868억원, Fnguide 최근 3개월 기준)를 상회하는 수준이다.
이와 같은 실적 개선 동인은 SK텔레콤의 별도 영업이익이 4,052억원 (직전 추정치 3,994억원)으로 예상되는 한편, 자회사 SK브로드밴드의 영업이익이 942억원으로 증가하였을 것으로 보이기 때문이다.
SK텔레콤은 비용 안정화 추세 (감가상각비와 마케팅비용의 감소)가 지속될 것으로 보이며, SK브로드밴드는 IDC 사업 매출을 중심으로 실적이 개선되었을 것으로 예상된다.