GS건설 (006360)

3분기 실적 부진. 새로운 CEO 체제를 맞이하는 준비

■투자의견 Buy, 목표주가 19,000원

GS건설에 대하여 투자의견 Buy와 목표주가 19,000원을 유지한다.
3분기 부진한 실적이 아쉽지만 대표이사 교체에 맞추어 주택부문의 원가율을 보다 강도높게 재점검하고 있다는 점은 내년부터의 실적 흐름에 긍정적인 요소가 될 것으로 판단한다.
GS이니마를 비롯한 신사업부문의 가치 (2023/10/12 『[GS건설 신사업 부문은 얼마나 중요해 졌을까]』)가 주가의 하방을 지지해 줄 것으로 판단되는 만큼 금년을 저점으로 서서히 개선될 실적 흐름에 주목할 필요가 있다.

■3Q23 Review: 주택/건축 현장 및 원가 점검 이슈로 실적 부진

GS건설의 2023년 3분기 연결기준 매출액은 3.1조원 (+5.2% YoY, -11.1% QoQ), 영업이익은 602억원 (-51.9% YoY, 흑자전환 QoQ), 지배주주순이익은 4.1억원 (-99.7% YoY, 흑자전환 QoQ)을 기록하면서 시장기대치를 하회하였다.
인천 검단 사태 이후 이루어진 전체 주택 현장의 대대적인 안전 및 원가율 점검 등으로 인하여 이번 분기 1) 주택/건축 부문 매출이 부진하고 (2.26조원, -15.8% QoQ), 2) 원가율 역시 부진 (3Q23 95.0%)하였던 것이 이번 분기 실적 하회의 주요 원인이었다.