스카이라이프 (053210)

콘텐츠 회사로 거듭나는 과정

■ 목표주가 7,500원으로 하향하나,투자의견 Buy 유지
스카이라이프에 대한 목표주가를 9,000원에서 7,500원으로 하향하나, 투자의견 Buy를 유지한다.
최근 홈쇼핑 업계의 송출수수료 협상 동향이 향후 플랫폼 매출액에 영향을 미칠 것으로 예상되는 한편 스카이TV의 원가율이 기존 추정을 상회하는 수준으로 판단하기 때문이다.
그러나 투자포인트인 1) 자회사 스카이TV의 시청점유율 상승, 2) MVNO 가입자 증가 동향과 같은 투자 포인트는 여전하다고 판단된다.


■ 3Q23 Review: 영업이익 51억원
스카이라이프의 3Q23 연결 실적은 매출액 2,605억원 (-2.8% YoY), 영업이익 51억원 (-63.7% YoY)으로 시장의 컨센서스 (매출액 2,681억원, 영업이익 122억원)와 KB증권의 추정치 (2,630억원, 영업이익 130억원)를 큰 폭 하회하는 실적을 거뒀다.
기대를 하회하는 영업이익을 보인 이유는 마케팅 비용이 전년동기 대비 감소하였음에도 불구하고 스카이TV의 오리지널 드라마 투자 증가로 무형자산 상각비 투자 지출이 예상을 상회하였기 때문이다.
당분기 연결 상각비 (유형자산 감가상각비 및 무형자산 상각비 등)는 412억원으로 전년동기 대비 34% 증가하였다.