현대미포조선 (010620)

본격적인 투자는 24년 하반기 이후에...

■목표주가 80,000원으로 하향조정, 투자의견 Hold 유지

현대미포조선에 대한 12개월 목표주가를 기존 87,500원에서 80,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 1.52배)으로 8.6% 하향조정한다.
수익추정치 하향조정 및 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리와 베타변화 등을 반영한 결과이다.
목표주가 하향조정으로 현재 주가가 목표주가를 상회하고 있어 투자의견은 기존의 Hold로 유지한다.

■낮은 건조선가와 제품Mix 악화로
4Q22 이후 적자 지속 중


현대미포조선은 2023년 3분기에 매출액 9,863억원 (+12.5% YoY), 영업손실 105억원 (적자전환 YoY, 영업이익률 -1.1%)을 기록해 4개분기 연속 영업적자를 기록했다.
여전히 저선가에 수주한 선박의 매출반영 비중이 높은 상황이고, 대형조선사들과 달리 상대적으로 수익성이 높은 LNG선도 없다보니 발생한 상황이다.
이에 따라 현재 수주잔고 구성과 납기 등을 고려하면 의미 있는 실적개선은 2024년 하반기에나 가능할 것으로 예상된다.