KT (030200)

일회성 비용보다 펀더멘털에 주목할 때

■ 투자의견 Buy, 목표주가 40,000원 유지

KT에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 40,000원을 유지한다.
KT의 투자포인트는 1) B2B 사업의 성장세 지속, 2) KT의 실적 감소에 대한 과도한 리스크 인식이다.


■ 3Q23 실적 Review: 영업이익 3,219억원 (-28.9% YoY)

KT의 3Q23 실적은 매출액 6.7조원 (+3.4% YoY), 영업이익 3,219억원 (-28.9% YoY)으로 시장 컨센서스 (매출액 6.67조원, 영업이익 3,887억원, Fnguide 최근 3개월 집계 기준)와 KB증권 추정치 (매출액 6.54조원, 영업이익 3,780억원)를 하회했다.
임단협에 따른 일회성 인건비 증가분 1,400억원 (실적 Preview 당시 일회성 인건비 증가분 1,200억원으로 추정), 콘텐츠 수급 비용 (서비스 원가)의 회계처리 방식 변경 (일시 인식되던 비용을 분기 안분하며 상반기 발생비용 소급 적용) 500억원 등이 영향을 미친 것 때문이다.
이와 같은 일회성 비용 등을 제외 시 KB증권의 추정치를 상회한 실적으로 분석된다.