산업/기업
Buy
더블유씨피 (393890)
이보 전진을 위한 일보 후퇴
2023.11.28
읽는시간 4분
URL을 복사했어요
■투자의견 Buy,
목표주가 70,000원 유지
더블유씨피에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 70,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 8.59% (COE 9.11%, 세후 COD 3.49%, 52주 조정 Beta 1.01)를 적용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 71.1배, P/B는 2.26배이며, 11월 24일 종가 기준 상승여력은 67.1%다.
■3Q 실적 컨센서스 하회,
전동공구향 수요 부진 영향
더블유씨피의 2023년 3분기 실적은 매출액 617억원 (-4% YoY), 영업이익 101억원 (-45%, 영업이익률 16.4%)을 기록해 컨센서스를 하회했다.
전기차용 각형 전지 분리막은 고객사인 삼성SDI의 P5 배터리 출하 확대 (+14% QoQ) 영향으로 호실적을 기록했으나, 원통형 전지용 분리막은 전동공구의 전방 수요 부진이 지속됨에 따라 출하량이 크게 감소했다.
매출액과 영업이익의 절대적인 수치는 기대치를 하회했으나, 수익성은 더블유씨피의 가이던스 (영업이익률 10% 중반)에 부합했는데, 이는 ① 신규 라인 시운전 관련 비용, 신규 고객향 테스트 비용, 신공법 적용을 위한 라인 개조 비용 등 납득 가능한 일회성 비용이 기존에 예고되었고, ② 판매량이 크게 감소한 원통형 전지용 분리막 생산라인의 경우 연식이 오래되어 유형자산의 상각기간이 이미 종료된 라인이기 때문에 고정비가 제한적으로 발생한 것으로 추정된다.
목표주가 70,000원 유지
더블유씨피에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 70,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 8.59% (COE 9.11%, 세후 COD 3.49%, 52주 조정 Beta 1.01)를 적용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 71.1배, P/B는 2.26배이며, 11월 24일 종가 기준 상승여력은 67.1%다.
■3Q 실적 컨센서스 하회,
전동공구향 수요 부진 영향
더블유씨피의 2023년 3분기 실적은 매출액 617억원 (-4% YoY), 영업이익 101억원 (-45%, 영업이익률 16.4%)을 기록해 컨센서스를 하회했다.
전기차용 각형 전지 분리막은 고객사인 삼성SDI의 P5 배터리 출하 확대 (+14% QoQ) 영향으로 호실적을 기록했으나, 원통형 전지용 분리막은 전동공구의 전방 수요 부진이 지속됨에 따라 출하량이 크게 감소했다.
매출액과 영업이익의 절대적인 수치는 기대치를 하회했으나, 수익성은 더블유씨피의 가이던스 (영업이익률 10% 중반)에 부합했는데, 이는 ① 신규 라인 시운전 관련 비용, 신규 고객향 테스트 비용, 신공법 적용을 위한 라인 개조 비용 등 납득 가능한 일회성 비용이 기존에 예고되었고, ② 판매량이 크게 감소한 원통형 전지용 분리막 생산라인의 경우 연식이 오래되어 유형자산의 상각기간이 이미 종료된 라인이기 때문에 고정비가 제한적으로 발생한 것으로 추정된다.
