SK텔레콤 (017670)

AI를 타고 오를 비용 통제

■ 투자의견 Buy, 목표주가 70,000원 유지

SK텔레콤에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 70,000원을 유지한다.
SK텔레콤의 투자포인트는 1) 강화되는 주주 환원 정책, 2) B2B 사업이 시장 구조적 성장함에 따른 수혜, 3) AI+X의 전략이 실적에 미치는 긍정적 영향에 있다.
4Q23 실적 시즌에는 이와 같은 투자 포인트들이 부각되면서 주가 역시 개선될 것으로 기대한다.
특히, AI를 본업에 적극적으로 활용하면서 비용 통제가 가능할 것이라는 점은 주목받는 포인트로 작용할 전망이다.


■ 4Q23 실적 Preview: 시장의 예상을 상회할 것으로 기대

SK텔레콤의 4Q23 연결 영업이익은 3,172억원으로 시장의 영업이익 컨센서스 (2,889억원, Fnguide 최근 3개월 기준)를 상회할 것이 기대된다.
SK텔레콤의 별도 영업이익과 자회사 SK브로드밴드의 영업이익은 각각 2,169억원, 857억원으로 예상되며, 두 회사 모두 전년동기 대비 실적이 개선될 것으로 보인다.
마케팅 비용과 감가상각비의 감소 뿐만이 아니라 AI가 사업프로세스에 적용되면서 인건비를 제외한 대다수의 비용이 유지되거나 감소하는 추세를 보일 것으로 기대되기 때문이다.
KB증권은 통신업 사업프로세스에 AI가 적용되면서 비용 통제 및 매출액 증가 등 실적 측면 알파로 작용할 것이라는 점을 강조해 왔다 (선제적 AI도입, 실적을 달리하는 알파가 되다 2023/11/29).