현대로템 (064350)

감출 수 없는 이익성장

■목표주가 40,000원, 투자의견 Buy 유지

현대로템에 대한 12개월 목표주가를 기존 40,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 2.20배)으로 유지한다.
수익추정치 변경, 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리 변화, 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (23년 5.41% → 24년 6.11%) 등을 반영한 결과로 각각의 효과가 서로 상쇄되어 목표주가 산정에 미치는 영향은 미미했다.
최근 주가반등에도 불구하고 금일 종가대비 41.1%의 상승여력을 확보함에 따라 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.


■4분기 실적은 어닝 서프라이즈 기록


현대로템은 2023년 4분기 실적이 매출액 9,892억원 (+7.8% YoY), 영업이익 698억원 (+15.0% YoY, 영업이익률 7.1%)을 기록했다고 발표했다.
매출액은 시장예상치를 18.4% 상회했고, 영업이익도 컨센서스를 66.9% 상회한 어닝 서프라이즈였다.
방산부문의 매출액은 2022년 4분기에 10대의 K2전차를 폴란드에 납품한 데 따른 기저효과로 전년동기대비 5.4% 감소했으나 철도부문이 4.4% 증가했고, 플랜트 부문은 97.3% 증가했다.