하이브 (352820)

EASY 리스닝으로 글로벌 진격

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투자의견 Buy, 목표주가 300,000원 유지

하이브에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 30만원을 유지한다.
2024년 하이브는 지속 가능한 성장을 위해 코어 팬덤 중심의 BM을 라이트 팬덤 중심의 글로벌 BM 확장 전략으로 변경, 음원과 콘서트 중심의 성장이 기대된다.
2024E 매출액 기준 글로벌 음악 시장에서 음반이 차지하는 비중은 약 8%로, 한국 음악시장에서 음반이 차지하는 비중 30%와는 괴리가 있다.
반면 음원 매출액은 글로벌 45% vs.
한국 39%, 콘서트 매출액은 글로벌 43% vs.
한국 29% 비중으로 향후 K-pop의 글로벌 진출이 활발해짐에 따라 음원과 콘서트 매출액이 차지하는 비중은 글로벌 음악시장과 유사한 수준으로 확대될 것으로 전망한다.

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4Q23 Review: 영업이익 893억원 (+75.5% YoY)으로 컨센서스 부합

하이브의 4분기 연결기준 매출액은 6,086억원 (+14.1% YoY, +13.2% QoQ), 영업이익은 893억원 (+75.5% YoY, +23.0% QoQ, 영업이익률 14.7%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스 899억원에 부합하는 사상 최대 분기 실적을 기록했다.
세븐틴 (553만장), TXT (274만장), 정국 (271만장), 엔하이픈 (200만장)의 신규 앨범 판매 호조로 약 1,370만장의 판매고를 기록하며 사상 최대 분기 앨범 판매량을 달성했다.
또한 세븐틴 (12회)과 엔하이픈 (7회), 르세라핌 (4회), TXT (2회) 등 주요 아티스트의 월드 투어가 진행되면서 4분기는 앨범과 투어가 이끄는 성장이 돋보였다.
시즌 그리팅과 BTS 다큐멘터리로 콘텐츠 매출 또한 양호했다.
영업 레버리지 효과와 함께 영업이익률은 5.1%p YoY 개선됐다.
DPS는 700원이다.
에스엠 보유 지분 평가손실과 영업권 상각으로 세전손실 772억원 (적지 YoY, 적전 QoQ, 세전이익률 -12.7%)을 기록했다.