HD현대중공업 (329180)

더디지만 좋아지고 있다

■목표주가 128,000원으로 하향조정, 투자의견 Buy 유지

HD현대중공업의 12개월 목표주가를 기존 135,000원에서 128,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 1.79배)으로 5.2% 하향조정한다.
수익추정치 조정, 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리 및 베타의 변화, 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (23년 5.41% → 24년 6.11%) 등을 반영했다.
최근 주가조정으로 목표주가 하향조정에도 불구하고 금일 종가대비 16.7%의 상승여력을 확보함에 따라 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■4Q23 실적은 해양부문 일회성 이익 등으로 예상치 상회


HD현대중공업의 2023년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 3조 4,131억원 (+27.6% YoY), 영업이익 1,387억원 (+525.0% YoY, 영업이익률 4.1%)을 기록했다.
매출액은 컨센서스를 5.3% 상회했으며 영업이익도 컨센서스 대비 64.3% 상회했다.
이는 해양프로젝트 하자보수 충당금 환입 1,954억원 등의 영향이며 일회성 손익을 제거한 수정영업이익은 509억원으로 컨센서스를 하회했다.
세전이익과 순이익 (지배)은 각각 410억원과 310억원을 기록했는데, 이는 4분기 기말환율 하락에 따라 848억원 규모의 외환관련 비용이 발생한 것이 주요인이었다.