하이브 (352820)

ANTIFRAGILE

■ 투자의견 Buy, 목표주가 300,000원 유지

하이브에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 30만원을 유지한다.
2024년 하이브는 BTS의 군 공백기에도 불구하고 멀티 레이블 시스템과 신인의 높은 ROIC로 연간 증익이 가능할 전망이다.
또한 라이트 팬덤 중심의 글로벌 BM 확장을 통해 음원과 콘서트 중심의 지속 가능한 성장이 기대된다.
2025년에는 하이브아이엠과 위버스컴퍼니의 본격적인 수익화와 BTS의 완전체 활동이 예상됨에 따라 엔터테인먼트 업종 내 차별화된 실적 및 멀티플 개선을 전망한다.

■ 1Q24 Preview: 영업이익 136억원 (-74.0% YoY)으로 컨센서스 하회 전망

하이브의 1분기 연결기준 매출액은 3,602억원 (-12.3% YoY, -40.8% QoQ), 영업이익은 136억원 (-74.0% YoY, -84.7% QoQ, 영업이익률 3.8%)을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스 216억원을 하회할 것으로 예상한다.
1분기는 4분기 연말 시상식 성수기 시즌 이후 아티스트들의 활동 휴식기로, 하이브 역시 르세라핌의 컴백 이외에 기존 아티스트들의 컴백 활동이 부재함에 따라 외형 성장이 다소 부진할 전망이다.
또한 투어스와 아일릿 신인 2팀이 데뷔하면서 데뷔 비용 부담이 존재한다.
다만 2분기부터는 소속 아티스트들의 활발한 활동이 예정되어 있고, 최근 빌보드 등 음원 차트에서 우수한 성적을 거둠에 따라 글로벌 팬덤 확장이 기대된다.