하나금융지주 (086790)

1Q24 Review: 은행 충당금 감소와 비은행 실적 개선

■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 69,000원으로 19.0% 상향

하나금융지주에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 69,000원으로 19.0% 상향한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 하반기 자사주 추가 매입 가능성을 제시하며 주주환원율 제고 의지를 표명하였고, 2) 은행 충당금의 큰 폭 개선과 증권 자회사의 이익 개선을 바탕으로 2024년 이익 회복에 대한 기대감이 존재하기 때문이다.
분기 DPS는 지난해와 동일한 600원을 결의하였다.
다만 올해 기말배당은 1,800원으로 전망 (지난해에는 상생금융의 영향 반영)되며 연간 DPS는 3,600원으로 전년대비 5.9% 증가할 것으로 전망된다.
1분기 CET1은 12.9%로 환율 상승의 영향과 운용리스크 증가 반영으로 하락하였지만 연말에는 13%를 상회할 수 있을 것으로 전망된다.
목표주가 69,000원은 잔여이익모델을 통해 산출되었으며 1) 정부의 밸류업 프로그램 시행 의지와 2) 하나금융의 주주환원율 제고 의지를 반영하여 중기 주주환원율 40%에서 45%로 상향하였다.
이를 반영한 지속가능ROE를 기존 6.4%에서 6.8%로 상향하였기 때문이다.
Implied P/B와 P/E는 각각 0.46배와 5.1배이다.