산업/기업
Hold
미래에셋증권 (006800)
1Q24 Review: 상대적으로 부진한 실적
2024.05.09
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Hold, 목표주가 8,500원으로 유지
미래에셋증권에 대한 투자의견 Hold, 목표주가 8,500원을 유지한다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) 지난 4분기대비 감소하였지만 투자자산 손상 부담이 지속되고 있고 기준금리 인하 기대감이 지연되면서 관련 불확실성이 유지되고 있으며, 2) IB 및 기타수수료의 상대적 부진, 그리고 3) 경쟁사 대비 낮은 ROE가 유지되고 있기 때문이다.
목표주가 8,500원은 12M Fwd BVPS 19,733원에 Target multiple 0.43배 (Sustainable ROE: 6.1%, COE: 9.8%, g: 3.4%)를 적용하여 산출하였다.
경쟁 대형 증권사 대비 국내 PF 익스포져가 적다는 점에서 2분기 실적이 상대적으로 양호할 수 있고, 하반기 기준금리 인하 기조가 확인된다면 모멘텀이 발생할 여지가 있다고 판단되며 IB 부문에서의 의미있는 성장이 동반된다면 경쟁사와 ROE 격차 역시 축소될 가능성이 높다고 판단된다.
미래에셋증권에 대한 투자의견 Hold, 목표주가 8,500원을 유지한다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) 지난 4분기대비 감소하였지만 투자자산 손상 부담이 지속되고 있고 기준금리 인하 기대감이 지연되면서 관련 불확실성이 유지되고 있으며, 2) IB 및 기타수수료의 상대적 부진, 그리고 3) 경쟁사 대비 낮은 ROE가 유지되고 있기 때문이다.
목표주가 8,500원은 12M Fwd BVPS 19,733원에 Target multiple 0.43배 (Sustainable ROE: 6.1%, COE: 9.8%, g: 3.4%)를 적용하여 산출하였다.
경쟁 대형 증권사 대비 국내 PF 익스포져가 적다는 점에서 2분기 실적이 상대적으로 양호할 수 있고, 하반기 기준금리 인하 기조가 확인된다면 모멘텀이 발생할 여지가 있다고 판단되며 IB 부문에서의 의미있는 성장이 동반된다면 경쟁사와 ROE 격차 역시 축소될 가능성이 높다고 판단된다.
