펄어비스 (263750)

고조되는 붉은사막 출시 기대감

■ 투자의견 Hold → Buy로 상향, 목표주가 38,000원 → 50,000원으로 31.6% 상향

펄어비스에 대해 투자의견을 Hold에서 Buy로 상향하고, 목표주가를 기존 38,000원에서 50,000원으로 31.6% 상향 조정한다.
붉은사막의 1H25 출시가 가시화되면서 차기 신작 출시 불확실성도 일부 해소되어 2026년 이후 실적 추정치에 해당 신작들의 성과를 본격 반영한 것이 목표주가 상향의 주된 원인이다.


■ 1Q24 Review: 영업이익 6억원 (-46.3% YoY)으로 컨센서스 상회

펄어비스의 1분기 연결기준 매출액은 854억원 (-0.4% YoY, +1.2% QoQ), 영업이익 6억원 (-46.3% YoY, 흑자전환 QoQ, 영업이익률 0.7%)을 기록하여 시장 예상치인 영업적자 61억 원을 상회하는 호실적을 기록했다.
지난 2월 검은사막 모바일 6주년 기념 이벤트와 신규 클래스 오픈 (그림 5, 6) 및 검은사막 모바일 중국 계약금이 인식되면서 모바일 매출액이 30.6% YoY 증가한 것이 호실적의 배경이다.