삼성에스디에스 (018260)

MSP와 AI가 바꾸는 사업모델 변화

■ 목표주가 20만원, 투자의견 Buy 유지

삼성SDS에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 20만원을 유지한다.
삼성SDS에 대한 투자포인트는 클라우드 사업을 중심으로 사업 포트폴리오가 변화하면서 나타나는 수익성 개선이 핵심이다.
또한 생성형 AI 솔루션 출시로 솔루션 사업 성장성에 대한 기대와 보유하고 있는 현금성 자산이 수익 자산화되면서 가치가 증가할 것이라는 가능성도 존재한다.

■ 클라우드 전환/구축 뿐만 아니라 운영 대행, 기술지원 매출 증가로 MSP 사업은 고성장 지속 전망

삼성SDS의 MSP사업은 2023년 9,200억원 규모의 매출액으로 2021년 이후 연평균 85%의 고성장세를 보였다.
2020년 초반 관계사의 클라우드 전환 및 앱 현대화 프로젝트를 중심으로 매출 규모가 확대되었으며, 현재는 관계사뿐만이 아니라 금융, 공공 업종 고객들의 클라우드 전환이 MSP 매출액 상승을 견인하고 있다.
또한 한번 유입된 MSP 고객이 고객군으로 남아 있으면서 운영대행, 기술지원 매출액이 발생하는 구조라는 사실도 성장세를 강화하는 포인트로 작용한다.