하나금융지주 (086790)

2Q24 Preview: 높은 대출성장, 단기적으로 CET1 부담

■ 투자의견 Buy 유지.
목표주가 75,000원으로 8.7% 상향

하나금융지주에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 75,000원으로 8.7% 상향한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 시중은행 금융지주 중 Valuation 매력이 높고 2) 해외부동산 펀드 및 국내 부동산PF Risk가 2023년 이후 실적에 반영되며 잠재 Risk가 완화되고 있다는 점에서 2024년 실적 정상화 속도가 가장 빠를 것으로 전망되기 때문이다.
2024년 기업 대출 중심으로 높은 성장을 시현하며 NIM 및 CET1에 부담요인으로 작용하고 있지만 3) 하반기 RWA 관리 중심의 영업 및 투자 전략을 시행할 것으로 예상되며 주주환원율 제고 기대감은 여전히 유효할 것으로 예상된다.
2분기 실적이 당초 기대치를 상회할 것으로 예상됨에 따라 2024년 연간 연결기준 지배주주순이익 전망치를 3.87조원으로 직전대비 1.5% 상향한다.
목표주가 75,000원은 잔여이익모델 (RIM)을 통해 산출되었으며 Implied P/B와 P/E는 각각 0.49배와 5.4배이다.
증권 자회사의 수익성 회복과 잠재 Risk 완화를 반영하였다.