셀트리온 (068270) 주가전망

2Q24 Preview: 가속도가 붙기 시작할 것

■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 26만원으로 상향

셀트리온에 대한 투자의견 Buy를 유지하며 목표주가를 기존 250,000원에서 260,000원으로 소폭 상향한다.
2Q24E 실적을 반영하였고, 연말로 갈수록 가속도가 붙을 짐펜트라와 개선되는 원가율을 반영하였다.


■ 2Q24 Preview: 가속도가 붙을 시기

2Q24E 매출액을 8,154억원 (+55.6% YoY), 영업이익을 774억원 (-57.7% YoY)으로 추정하는데 이는 컨센서스를 각각 4.9%, 13.9% 상회하는 수준이다.
컨센서스를 상회할 수 있을 것으로 보이는 주요 동력은 시장의 우려와 달리 점유율 잠식없이 발생하고 있는 램시마IV의 견조한 성장과 바이오시밀러 전반의 매출확대에 기인한다.


■ 짐펜트라를 통한 시너지 효과 극대화

짐펜트라는 유일한 인플릭시맙 SC제형의 신약으로 부각되고 있지만, 번들링 효과도 주목해야 한다.
향후 출시될 스텔라라 시밀러와 함께 TNF-alpha, IL17&IL23 기전을 모두 공략할 수 있어 처방의와 환자의 우호적인 반응을 유도할 수 있다는 판단이다.
또한 항암제가 아닌 자가면역질환 특성 상 환자가 한번 전환되면 꾸준히 처방될 수 있다는 점도 차별점이다.