HD현대마린솔루션 (443060)

3가지 약속

■목표주가 145,000원,
투자의견 Buy로 커버리지 개시

HD현대마린솔루션에 대해 12개월 목표주가 145,000원, 투자의견 Buy로 커버리지를 개시한다.
최근 종가 대비 상승여력은 16.8%이다.
HD현대마린솔루션의 2024E P/E는 27.6배, 2025E P/E는 23.1배 수준으로 다소 높아 보이지만 글로벌 조선/해양 핵심기자재 생산 및 서비스 업체들의 P/E는 2025E 24.7배로 HD현대마린솔루션 대비 높은 상황이다.
독보적 시장지위 및 높은 성장성과 수익성 등을 감안하면 투자자들이 충분히 수용할 수 있는 수준으로 판단된다.


■약속 1: 예정된 단가상승


환경에 대한 관심이 증가하면서 대기오염물질 배출을 제한하기 위한 각종 규제들이 도입되고 있다.
이에 따라 LNG나 메탄올 등을 함께 사용할 수 있는 이중연료엔진이나 암모니아 또는 수소를 연료로 사용하는 선박의 도입을 늘리거나 검토하고 있다.
그런데 이는 필연적으로 유지보수 비용의 상승을 수반하게 된다.
LNG나 메탄올 DF는 1.5배, 암모니아는 2배 이상의 비용이 발생할 것으로 전망되어 매출단가는 시간이 지남에 따라 지속적으로 상승하게 될 것이다.